继上海证券交易所、深圳证券交易所之后，作为我国的首都、重要的经济中心，北京也将迎来证券交易所。

　　９月２日，习近平主席在２０２１年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会致辞中宣布，继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

　　那么，北京证券交易所该怎么建？又将承担哪些任务？和上交所深交所将有哪些区别？

　　北京证券交易所怎么建？

　　证监会回应

　　“深化新三板改革，设立北京证券交易所，是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要，是落实国家创新驱动发展战略的必然要求，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。”

　　９月２日，证监会表示，将进一步深化新三板改革，以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，进一步提升服务中小企业的能力，打造服务创新型中小企业主阵地。

　　新三板自２０１３年正式运营以来，通过不断的改革探索，已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台。２０１９年以来，证监会推出了设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等一系列改革举措，激发了市场活力，取得了积极成效。精选层设立一年多来，总体运行平稳，各项制度创新初步经受住了市场考验，吸引了一批“小而美”的优质中小企业挂牌交易，为进一步深化改革、设立证券交易所打下了坚实的企业基础、市场基础和制度基础。

　　证监会表示，建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循证券法，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。在实施过程中，将重点把握好以下原则：

　　坚守“一个定位”。

　　北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

　　处理好“两个关系”。

　　一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。

　　二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

　　实现“三个目标”。

　　一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。

　　二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。

　　三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

　　证监会将指导全国股转公司，加强与有关方面的协同配合，扎实细致做好北京证券交易所设立的制度规则制订发布、技术准备等工作，推动完善配套政策，确保这项改革平稳启动、顺利实施，把大事办稳、好事办好。

　　据“全国股转系统”微信公众号９月２日消息，全国股转公司党委召开专题会议。

　　下一步，牢牢坚守服务创新型中小企业的市场定位，紧紧围绕构建一套契合创新型中小企业的基础制度安排、畅通北京证券交易所在多层次资本市场纽带作用、培育一批“专精特新”中小企业三个目标，坚持北京证券交易所与新三板创新层基础层统筹协调与制度联动、与沪深交易所和区域性股权市场错位发展与互联互通，强化系统观念和底线思维，以积极进取、勇于创新、坚韧不拔、只争朝夕的精神狠抓落实，全力保障北京证券交易所顺利开市、平稳运行，切实发挥好服务创新型中小企业功能。

　　新三板精选层是什么？

　　可以发现，北京证券交易所将以现有的新三板精选层为基础组建。

　　在２０００年，为解决主板市场退市公司与两个停止交易的法人股市场公司的股份转让问题，由中国证券业协会出面，协调部分证券公司设立了代办股份转让系统，被称之为“三板”。

　　由于在“三板”中挂牌的股票品种少，且多数质量较低，要转到主板上市难度也很大，因此很难吸引投资者，多年被冷落。

　　为了改变中国资本市场这种柜台交易过于落后的局面，同时也为更多的高科技成长型企业提供股份流动的机会，有关方面后来在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统，这就被称为“新三板”。无疑，企业在“新三板”挂牌的要求，要高于“老三板”，同时交易规则也有变化，譬如只允许机构投资者参与等。

　　“新三板”在很多地方的确实现了突破，但客观而言，“新三板”的现状仍难以让人满意，甚至很多股市上的投资者根本就不知道市场体系中还有“新三板”的存在。

　　目前，新三板设置“基础层－创新层－精选层”市场层级的功能定位和制度安排。总体来说，各层级的融资、交易等功能逐层增强，投资者数量和类型逐层增加，相应的，对企业的财务状况和公众化水平要求逐层提高，监管标准逐层趋严，实现不同层级公司挂牌成本和收益相匹配，切实提高企业获得感。

　　新三板自２０１３年１２月扩容全国后几年里，挂牌公司数量增长迅猛，２０１６年破万家。不过，近年来全国股转公司严把市场入口关，“问题”公司也批量摘牌，挂牌公司数量有所缩减。

　　截至目前，据全国中小企业股份转让系统官网显示，新三板总共有挂牌企业７３０４家，挂牌公司总市值近２万亿元，合格投资者超１７０万户，是２０１９年年末的７．３倍。精选层公司贝特瑞市值第一，为４０８亿元。

　　２０２０年７月，新三板精选层正式开始交易，目前精选层有挂牌公司６６家，据ｗｉｎｄ数据统计，精选层６６家公司总市值达到１８５８亿元。

　　从营收来看，精选层６６家公司２０２０年平均营收６．６８亿。其中，颖泰生物营收最大为６２．２５亿，诺思兰德营收最小为０．４１亿。２０１９年平均营收６．０１亿。其中，颖泰生物营收最大为５２．９５亿，诺思兰德营收最小为０．０７亿。

　　从归母净利润来看，精选层６６家公司２０２０年平均净利润０．７５亿，其中贝特瑞净利润４．９５亿居首，诺思兰德最低，为－０．２５亿元；２０１９年平均净利润０．６２亿，贝特瑞净利润６．６６亿最多，诺思兰德净利润最少，为－０．３７亿。

　　值得注意的是，自然人投资者要投资新三板的话，有着严格的限制。

　　据证监会官网显示，对于自然人投资者，在申请权限开通前１０个交易日，精选层、创新层、基础层分别要求本人名下证券账户和资金账户内的资产日均不得低于１００万元、１５０万元、２００万元（不含该投资者通过融资融券融入的资金和证券）。

　　另外，自然人投资者还需要有投资经历、工作经历或者任职经历。具体为具有２年以上证券、基金、期货投资经历，或者具有２年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者具有《证券期货投资者适当性管理办法》第八条第一款第一项规定的证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司，以及经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人等金融机构的高级管理人员任职经历。以上投资经验、工作经历或者任职经历满足任何一种即可。

　　新华社：设立北京证券交易所，新三板改革站上新起点

　　９月２日晚，新华社发表评论文章，表示：

　　设立北京证券交易所，这意味着以服务中小企业为己任的新三板将站上改革新起点，中国资本市场改革发展又迈出关键一步。

　　理解设立北京证券交易所的部署，要放在深化新三板改革的大逻辑之下。近年来，新三板的改革发展为进一步深化改革打下了坚实的基础。证监会介绍，北京证券交易所将“以现有的新三板精选层为基础组建”，总体平移精选层各项基础制度，并同步试点证券发行注册制。北京证券交易所仍是新三板的一部分，与创新层、基础层一起组成“升级版”新三板。

　　作为深化新三板改革的重要举措，设立北京证券交易所必然会全面提升新三板服务中小企业的能力。据介绍，北京证券交易所将牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。这不仅意味着新三板精选层法律地位的提升，更将有效提升市场效率、激活市场活力，引导资源更多关注优质中小企业，提高品牌效应和吸引力，引领中小企业群体更好发展。

　　设立北京证券交易所，形成北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场错位发展和互联互通的格局，中国资本市场的多层次市场结构将进一步完善，中国资本市场将更有活力和韧性。北京证券交易所上市公司将由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构。从制度设计出发，北京证券交易所未来的市场运行、投资者结构、主要基础制度安排等都有着显著的中小企业特色，与沪深交易所差异明显。

　　可以预期，随着改革的稳步推进，新三板将形成一个服务中小企业更加专业化的平台，让越来越多的中小企业、“专精特新”企业得到多层次资本市场的助力，迎来更高质量的发展。

　　券商股走强

　　值得注意的是，９月份以来的两个交易日，券商行业指数涨幅达到５．４０％，跃居申万二级行业涨幅榜第四名，５０只券商股全部实现不同程度的上涨，广发证券、第一创业、浙商证券等３只个股期间累计涨幅均在１０％以上，分别为１８．４８％、１４．３８％、１３．７１％。

　　进一步梳理发现，有４５只券商股连涨天数在３天及以上，其中，海通证券连涨５天，包括华泰证券、国信证券、太平洋、中金公司等在内的９只个股连涨天数均达到４天。

　　对此，华辉创富投资总经理袁华明对《证券日报》表示，券商股走强首先是因为基本面和估值的偏差。券商行业的基本面处于稳健向好态势中。半年报显示券商行业上半年经营表现整体靓丽。７月份以来Ａ股市场交易趋于活跃，意味着券商三季报有进一步走好可能性。更长时间看，中国资本市场改革处于推进过程中，券商也是主要的受益行业。

　　截至目前，新三板挂牌企业７３８５家，其中排名靠前的１０家券商是开源证券（６００家）、申万宏源（５６０家）、国融证券（２８７家）、东吴证券（２８４家）、中泰证券（２７２家）、安信证券（２６６家）、长江证券（２５９家）、东北证券（２１１家）、兴业证券（１８１家）。

　　总体上，呈现出中小券商占优的格局，原因在于新三板业务收费偏低，大型投行将业务聚焦在主板、创业板和科创板。

　　对于北交所的设立，广发证券认为主要影响有：

　　释放出资本市场深化改革的积极信号，２０１９年以来，围绕资本市场高质量发展，开启了融资端和投资端改革，融资端改革包括注册制试点、科创板设立、再融资新规等，此次北交所设立，是又一里程碑事件，而投资端改革启动了支持中长期资金入市等政策，但总体上还有很多内容可以期待，如基金通、开户通、Ｔ＋０、衍生品扩容等；

　　资本市场重大扩容给券商带来更多的业务机会，包括投行业务、一级市场投资业务、经纪业务、两融业务等。

　　“证券行业的两大核心催化剂是成交量和监管政策，前者侧重提升业绩，后者侧重提升估值。当前，成交量活跃与监管创新共振，再有资管业务长坡厚雪的助阵，其坚定看好券商板块的投资机会。”

　　重磅事件有望推升板热度块，广发证券优先建议：一是围绕资产管理布局强势个股，包括东方、兴业等；二是围绕投行业务强的券商，包括三中一华等。